【推荐】佣金松绑，券商佣金战又起-2015齐鲁证券交易佣金多少

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晨报记者 曹西京

证监会已制定《证券经纪业务管理办法（草案）》，正在业内小范围征求意见，其中松绑佣金管理受到高度关注。而今年3月开始，券商新一轮佣金战又起：中泰证券抛出万2.48佣金率的优惠活动，东方财富证券在线开户佣金万2.5，九鼎集团控股的九州证券推出经纪宝，用户可以通过经纪宝快速成为证券经纪人，享受万1.5成本线佣金。新规定更是引发了行业热议，“证券公司经纪业务或面临大变革，从美国券商发展历程看，将采用多元化的佣金结构。这将加速券商业务转型，竞争将从同质化转向差异化”。一家上市大券商负责人说。

佣金或进入自由化时期

新办法是首部对券商经纪业务进行集中统一规定的规章，对券商分支机构、证券交易佣金收费标准、外包服务、券商的管理责任及问责措施等多个方面做出规定。比如对佣金提出了相应的监管要求：

一是针对佣金不透明，纠纷较多问题，要求证券公司对佣金收取标准在公司网站、营业场所进行公示，同时必须在证券交易委托中与客户约定具体的服务价格。

二是针对经纪业务盈利模式单一，价格战屡禁不止问题，不再强制要求佣金收费必须与交易金额挂钩，允许证券公司根据客户的交易方式、交易量、交易频率、资产规模等因素自主与客户约定服务价格，引导证券公司通过差异化服务满足客户多样化要求。

三是针对证券交易相关收费关系不清、责任不明问题、要求券商将自身收取的佣金与代其他主体收取的各类费用单列，例如印花税、证券监管费、证券交易经手费、登记过户费等，并按照规定提供给客户。

四是针对券商无序竞争，破坏市场秩序的问题，明确佣金监管的“底线”要求，例如收取的佣金不得明显低于证券经纪业务服务成本，不得使用零佣金、“免费”等进行虚假宣传。

审时度势，市场人士认为，今后券商按笔收费、包年、包月服务等收费模式将层出不穷。同时，《办法》鼓励将现有营业部转型为分公司，除分公司外的其它分支机构不得从事经纪业务外的其它业务。“随着市场发展，各种新业务层出不穷，证券经纪业务的范围和深度不断扩展，与其他业务的关联越来越紧密；但经纪业务在证券业务中的基础、奠基性作用很难动摇。”联储证券副总裁李庚寅说，该办法对证券经纪行业将影响深远。

小券商欲尝鲜

尽管办法还在酝酿中，但部分券商已先行，尝试以低佣金率来实现弯道超车。如九州证券抛出万1.5的成本线佣金，之上全部归经纪人。九州证券经纪宝负责人介绍，投资者的佣金具体比例由经纪人和投资者自行协商，但不得低于经纪人执业所在地监管机构、自律组织等规定。

相比之下，大券商似乎相对淡定。沪上一家券商董秘表示，现在行业佣金率已接近成本底线，下行空间很小，佣金战很难打起来。且信用账户交易佣金率较高，行业整体经纪业务佣金率将维持在万4至万5之间，与当前基本持平。“网上一般佣金会低些，但部分券商开始向线下布局，而线下经纪业务成本高于线上，除了佣金，投资者对券商各类服务也很敏感，公司将因人而异，保持经纪业务相对稳定。”他解释说。

总体上，尽管近几年券商谋求差异化发展，但经纪业务仍占据了券商营收半壁江山，中小券商更高，经纪业务往往是其利润大头。据同花顺Ifind统计，目前已披露年报的17家上市券商，去年经纪业务手续费净收入总和高达1212.57亿元，平均占营业收入40%，其中10家占比超过四成，最高的长江证券占比达56%。中信证券经纪业务手续费净收入最高，达184亿元，占营业收入33%。而中小券商经纪业务收入几乎是他们收入的全部。例如在新三板挂牌的湘财证券，2015年实现经纪业务收入25.63亿元，同比增长141.09%，占总营收的比例达到84.64%。

大券商钟情财富管理

华泰证券坦承，随着互联网证券业务的持续推广以及一人多户政策的放开等影响，券商经纪业务竞争更趋激烈，行业平均佣金率进一步下滑，市场化进程显著提速。

海通证券在年报中也直言，在行业创新不断深入的背景下，证券公司需要不断提供新的产品和服务。兴业证券亦称，正在加快经纪业务由传统交易向财富管理转型。广发证券去年在财富管理模式转型下，扩大了客户规模，尽管佣金下降，但市场份额同比上涨了0.48%。看来，财富管理成为券商看好的新风口。

在方正证券非银金融高级分析师林喜鹏看来，券商经纪业务管理办法新政将加速行业佣金自由化改革，2015年行业佣金收入占比47%，与美国1975年佣金自由化改革时差不多，后来美国证券行业佣金收入占比下降到20%左右。2015年证券行业平均净佣金率为万分之5.56，未来佣金费率将进一步下降，倒逼行业转型和整合。

国信证券研究员陈福也因此小幅修正对2016年券商平均净佣金率的预测至万分之0.43(同比下降15%)，认为此次改革将加速压缩传统经纪业务的利润空间，迫使券商加快业务结构调整，转型落后、机构业务布局落后的券商将面临很大压力。

不过，海通证券孙婷提出，当前市场环境不足以长期维持低佣金率，且仅靠低佣金率获客的效率并不高。从美国佣金率自由化过程看，短期佣金收入占比下滑较多，但一些大型投行将业务重点转向高端客户和机构客户，收入质量及专业性明显提升。

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