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山水水泥管理层稳定或为员工股权变现赢得转机-天瑞集团水泥有限公司股东
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山水水泥日前公告，香港高等法院23日全盘否决托管人所提出的改组董事会提议。山水水泥同时称，天瑞集团24日传真函称撤回其于6月18日提出召开股东特别大会投票罢免多数董事会成员的请求。
今年4月，天瑞集团对正忙于处理内部股权纠纷的山水水泥发动突袭，通过其全资附属公司天瑞国际，在二级市场上突击扫货山水水泥股份成为了其第一大股东，并导致山水水泥停牌。6月19日，天瑞集团要求召开山水水泥特别股东大会，提议罢免除1名现任非执行董事以外的其余7名全体董事。
山水水泥原是济南市属的一家国有企业，2001年，职员工自愿出资，成立了一家职工控股的投资公司。在济南市国有企业改革领导小组的主导下2004年10月正式完成整体改制任务。2008年7月成功在香港联交所上市，成为中国首家在香港红筹股上市的水泥企业。2008年4月，山水水泥香港上市前夕，3939名职工股东（除9名注册登记股东外）在张氏、李氏于英属维尔京群岛设立的信托确认函上签字，这时职工股东的身份变成信托受益人。
鉴于相当一批员工愿意变现个人的股份，实现落袋为安的夙愿，今年6月22日，山水水泥为解决当年改制上市时出资员工的信托股份的变现问题，推出了一份变现计划。山水水泥表示，原则上，变现价格为员工签署变现意愿函前一交易日股票价格，也就是说，现阶段签署变现意愿函的员工，均可以按山水水泥2015年4月15日停牌前的股价6.29港元变现，这一价格为山水水泥自2012年4月以来最高收盘价。
然而，上述股份变现于6月27日被叫停。“山水投资其中6名小股东向香港高院申请了一份临时‘禁止令’，导致现在有钱不能发、职工不能领”，一位山水水泥工作人员表示深感无奈。一位被托管的职工告诉记者，“托管期间，股份不能自由出售和变现，而且还要用我们的分红去支付缴纳高额的托管费用。分红的钱如果不足以支付，就得拿我们的股份冲抵托管费用。”
山水水泥复牌后员工股份变现是否能依旧以6.29港元高价是未知数。如果股价下跌，变现价格也将随之降低。美林美银3月分析称，山水水泥“股价过去三个月升95％，现价相当於今年预测市盈率18.3倍，相比同业7-10倍而言，属昂贵。目标价由3.1元下调至2.2元。”据相关人士称，山水水泥之前股票价格猛涨原因之一是天瑞集团在二级市场大举收购股票抬升的结果。
据悉，山水水泥正在进行准备申辩工作，一旦具备条件，立即向法官提出申请，争取早日撤销“禁止令”，保证职工信托股份合法变现继续进行。而此次山水水泥控制权保卫战的胜利让管理层趋于稳定，此时也是最适合员工提出变现请求的机会，或许管理层继续任职将促使被暂时叫停的变现将很快被再次提上日程。
