长城证券低库存供需格局反转维生素有望延续上涨势头

长城证券：低库存+供需格局反转维生素有望延续上涨势头

长城证券指出，低库存+供需格局反转，维生素有望延续上涨势头：根据博亚和数据，截至3月9日，国内维生素A、维生素D3和维生素K3价格分别为395.0元/公斤、117.5元/公斤和92.5元/公斤，环比上上周分别上涨21.5%、2.05%、14.6%和15.6%。库存方面，根据百川盈孚新闻，当前维生素行业整体库存处于低位，行业处于补库存周期。开工方面，尽管此前突发的疫情事件正在逐步褪去，但维生素整体生产及物流运输仍处于恢复阶段，行业供给端较去年同期大幅减少。海外方面，外资维生素巨头帝斯曼、巴斯夫等企业由于主要产能集中在欧洲地区，但当前欧洲疫情仍在蔓延，市场对维生素及原料生产供应存在担忧。根据同花顺财社消息，帝斯曼公司预计将在2020年1季度对瑞士工厂的维生素E进行减产，减产幅度达20-25%。需求方面，维生素的下游主要是饲料，而2月初中央一号文件提出加快恢复生猪生产，确保2020年年底前生猪产能基本恢复到接近正常年份水平，做好饲料生产保障工作，我们认为尽管国内维生素生产有望近期逐步恢复，但低库存叠加海外市场的开工仍存在不确定，短期看，维生素行业供给端尚存压力；而需求端随着国内生猪养殖行业恢复，有望拉动饲料及维生素的需求，维生素后续价格有望延续上涨势头，建议重点关注新和成、兄弟科技、浙江医药。

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