山东高速：克服改扩建压力实现营收净利双增高分红催化利润中枢未来大幅上移-高速路回购有多少阶段

4月24日，山东高速召开2019年度业绩说明会，公司总经理吕思忠、副总经理康建、总会计师周亮、董秘隋荣昌、证代程怀等出席业绩发布会，就公司2019年度经营情况、公司布局、未来战略等作出说明并坦诚回答投资者提问。业绩发布会上，公司高管共回复了13个投资者的提问，先后共有1022名投资者在线关注业绩发布会。

山东高速于业绩说明会前一日，即4月23日晚披露2019年报，营收和归母净利润均增长。2019年，公司实现营业收入74.45亿元，同比增长9.02%；实现归母净利润30.44亿元，同比增长3.39%；扣非净利润25.45亿元，同比大幅增长31.76%。值得注意的是，公司拟每10股派发3.8元，共派发18.28亿元，分红比例从此前30%左右大幅提升至2019年度的60.07%，股息率达到约8%。所以，山东高速2019年度业绩发布会受到投资者格外关注。

证券时报·e公司整理了山东高速高管回复投资者的5个焦点问题，从中也可以看出公司未来的增长预期。

焦点1：公司如何应对疫情？

2月17日零时起，全国收费公路免费通行，至疫情防控工作结束。受此影响，山东高速2020年一季度营收和净利下降。那么，公司受疫情影响几何？如何应对？

公司回应，疫情免费期间，公司较去年同期通行费收入减免13.31亿元，同时济青高速改扩建项目建成通车后带来的折旧和财务费用较去年同期增加3.96亿元，两因素叠加影响公司一季度业绩。

公司采取三条应对措施：

一是在提高主营业务收入上做文章，打造高品质出行服务，提升“2030”救援保障服务水平，提高安全畅通保障水平；探索差异化收费模式，增加车流量，提高通行费收入。同时，借鉴济青高速改扩建提前通车经验，加大京台高速改扩建投入力度，在保证质量的前提下，压缩工期，保障项目提前通车，增加公司通行费收入。

二是在投资收益上挖潜力，通过并购、参股优质公司等途径，增厚公司利润，做好存量资产盘活，提高资产收益水平。

三是在降低成本上下功夫，严控成本，向管理要效益。在满足生产经营前提下，最大限度缩减开支，压缩日常经营成本。协调各金融机构下调存量贷款利率，最大程度节约财务费用。截至目前，公司今年共发行三期共计30亿元超短融，最低利率1.8%，银行贷款也取得历史最低的优惠利率，融资成本明显降低。

焦点2：济青高速改扩建后运营如何？

济青高速是山东高速核心资产，此前曾占公司路桥运营板块收入的40%左右，2016年开始改扩建，小许家以东、以西两段分别于2019年7月26日及2019年12月15日建成通车，比计划工期分别提前5个月和15个月，改扩建后运营如何？

公司回应，济青高速改扩建投入巨大，概算总投资约298亿元，但是通车后经济效益比可研预测好得多，2018年8月至12月济青高速通行费收入共计5.1亿元，2019年同期济青高速通行费收入共计12.35亿元，提前通车带来通行费收入增加约7.25亿元，比去年同期增长142.16%。济青高速小许家立交以东全面通车以来，车流量同比增长97%，其中小客车车流量已超过历史峰值，创历史新高。

济青高速通车以后，尽管转资金额为239.06亿元（后期因工程变更等可能会增加）折旧加大，但是收费期限延长至2044年，有效保障了公司可持续发展；从4车道改为8车道，大幅提高道路通行能力；自2020年1月1日起，济青高速开始执行新的收费标准，因此，济青高速将对公司业绩产生积极有利影响。

焦点3：投资业务如何布局？

证券时报·e公司注意到，2019年，山东高速实现归母净利润30.44亿元，在济青高速、京台高速改扩建情况下，公司投资运营板块发力，实现投资收益16.21亿元，弥补了收费路桥运营改扩建造成的业绩下降。2019年度，山东高速收购四川泸渝高速80%股权（收购协议条件尚未完全成就）；参与设立潍坊高新、诚泰创投等3支新旧动能转换基金，助推山东省新旧动能转换重大工程实施；运作四川京东方等10个价值投资项目。

那么，公司未来如何布局投资运营业务？

公司表示，在利润总额方面，投资收益连续两年与路桥运营板块平分秋色，而且在主业拓展、产业链、价值链投资等方面储备了大量优质项目，为今后投资发展奠定了良好基础。2020年，公司将加大投资板块利润挖掘，努力弥补因疫情和免费政策带来的主业利润下降影响，主要做好三方面工作，采用控股、参股的方式收购符合公司战略布局的交通领域的优质公司，通过收益并表和分红增厚公司利润；围绕主业相关产业链、价值链，以及山东省新旧动能十强产业等方向开展股权投资；做好存量资产盘活，加速存量房地产项目处置，并启动收费站闲置资产开发利用工作，建设“公路服务区”业态，创造新的利润增长点。

对于未来财务投资的规划，公司表示，公司围绕主业产业链、价值链相关业务，选择投资收益稳定、见效快、风险可控的财务投资项目，这是公司短期内保持收益水平、维护上市公司业绩的重要举措。未来随着公司主要路产改扩建结束，通车里程增加，路桥运营板块业绩将更加稳固，公司将逐步压缩财务投资比重。

焦点4：分红政策能否稳定？

公司2019年度分红比例从此前的30%左右提升至60%，公司为何提升分红比例？公司是否有回购计划？

公司表示，公司高度重视投资者回报，在制定公司2019年分红政策时，公司董事会、经营层经过慎重调研，充分听取了资本市场建议，积极响应中国证监会提倡现金分红、注重分红连续性和稳定性的政策导向，做出了将分红比率从36.12%提高至60.07%的重要决定。

2020年，公司将制定新一轮三年股东回报规划，公司将充分听取投资者及中小股东的建议和意见，维持稳定的分红政策，更好的回报投资者。

至于公司是否有回购公司股票的计划，公司高管回应表示，公司将积极关注回购政策及市场变化，如有回购股票计划，将会及时公告。

焦点5：智慧高速计划布局情况

对于公司未来在智慧高速方面的发展计划，公司回应称，近年来，公司按照高起点规划、高标准布局的原则，紧紧围绕打造国内一流智慧高速品牌的目标，在智慧运营、智慧服务、智慧决策等方面持续发力，目前已建成“大数据融汇平台”、“基础信息资源库”、“全态化显示电子地图”，融合14个业务系统，汇聚近百T运营数据，每天新增约30G数据，实现了内部系统间数据共享，初步实现了“一图一库一平台”的智慧高速运营架构。

下一阶段，公司将依据山东省智慧交通发展战略，坚持需求导向，持续推进智慧高速建设。一是依托“大数据融汇平台”，提升完善收费稽查、路管资源实时定位与管控、机电设备运行数据监测、隧道嵌入式广播、养护科学决策、道路病害标准数据“六大系统”，打造业务数据统一、业务处理协同、决策支持明晰、运行监管到位的全新模式，同时加快设施设备智能化升级，实现智能化高速运营管理。二是依托“智慧高速联合创新中心”，深化交通大数据、智能交通系统、交通物联网等领域的研究应用，以四新促四化，加快科技成果转化，打造公司核心竞争力。

三次元影像仪

ogp影像测量仪

ogp

影像三次元